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很绕口，听起来也有点懵逼，但金融界人士已经帮我们算好了。
按新规，中国所有的小贷公司，放贷规模的理想上限就是16倍，正常状态是12~13倍，只是比正常银行的杠杆率略高一点。
按理说，自己有1亿本金，通过种种操作，可以放出去16亿贷款，这已经算高风险运营了，这杠杆率定的没毛病。
但蚂蚁集团不行啊，蚂蚁目前的杠杆率达到了50~60倍，正是因为放了如此之高的杠杆才获得了如此之高的暴利。
如果非要把蚂蚁的杠杆率压缩到16倍以内，那蚂蚁的利润就会断崖式下跌。
今天的银行业市盈率不超过10，工行的市盈率才6，而蚂蚁的市盈率接近40倍。
如果要把蚂蚁集团按银行的规矩去监管，那蚂蚁的市值恐怕会直接腰斩都不止。
这就是马云要在上海金融峰会上，对着稿子喷监管的原因，也是监管迅速出手，在蚂蚁上市前夕给摁住，强行降低蚂蚁杠杆率的原因。
把杠杆率降低到和银行一个水平后，蚂蚁集团所谓的大数据信用系统，无非就是一个能力特别强的银行信用卡体系而已。
确实效率比普通银行高，确实盈利能力比普通银行强，但也只是一个最强的银行放贷系统而已，没有强到估值要差好几倍那么夸张的地步。
蚂蚁集团之所以紧急暂停上市，也是这个原因。
很多中签的人，觉得自己失去了一根大肉签，到手的好几万飞了，但实际上终止上市是监管层在保护中签的散户。
如果监管小贷公司的意见稿在蚂蚁集团上市前夕发布，那你高价申购的蚂蚁股票，很有可能上市就暴跌，而且大幅破发。
腰斩，那也不是不可能。
一旦按照银行的规矩给蚂蚁上了紧箍咒，那蚂蚁就绝对创造不出今天这么惊人的利润。
但是把蚂蚁集团的放贷杠杆率限制在16倍以内有错吗？
从任何角度说，都没有错。
一旦新规实行，蚂蚁的估值瞬间就要大暴跌，马云肯定知道这件事，而且蚂蚁被监管是早晚的事，它始终存在这个风险隐患。
那么在新规实行的前夕，马云有两个选择。
第一，主动降低蚂蚁集团的IPO价格，向公众阐明蚂蚁存在的隐形风险，把风险成本考虑进去。
第二，假装不知道蚂蚁的风险隐患，通过其他手段让监管层对蚂蚁网开一面，任由蚂蚁继续搞次级贷款。
马云选择了第二条路，因为他要对蚂蚁的股东负责，这就是屁股决定脑袋。
但监管层的屁股，是坐在国民这一边的，要为中国的国民负责，亏损绝不能留给民众。
所以监管果断的出台了新规，并叫停了蚂蚁的IPO。
如果蚂蚁目前的放贷游戏不出事，那放贷收益的7成归蚂蚁。但出事的时候，98%的亏损归别人。
不管是谁来承担这个亏损，都一定是别人，最终一定会摊到全体国民头上，不信你可以看一看美国的例子。
如果一家公司冒着和银行一样高的风险，但却通过所谓的金融创新，规避了和银行一样的监管。
那是早晚要出事的。
当年美国的次级贷款资产包，也被认为是万无一失，毫无风险，点石成金，绝顶聪明的金融创新。
但后来还是出事了。
金融规律告诉我们，风险永远只会转移，而不会消灭。
蚂蚁集团也只能转移风险，绝对无法消灭风险，最多可以隐藏并延后风险，但早晚要一并爆发，导致恐怖的系统性风险。
把风险转移到谁的头上？
自然是转移到认知程度最低的普通民众头上，因为他们辨别风险的能力最低。
如果任由蚂蚁集团这么疯狂的上杠杆，当其通过IPO融来大笔资金，扩大了自己的资本金后，其放贷规模会大到一个恐怖的地步。
到了那个地步，一旦蚂蚁爆仓，后果一定比P2P暴雷要厉害的多，将会拖着整个金融系统出问题。
这就是为什么今天的蚂蚁集团，其利润和市盈率，都高到普通民众看不懂的地步。
因为蚂蚁把利润留给了自己，而把亏损留给了民众。
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